El Consejo Fiscal emitió el informe 01-2025-CF el 15 de mayo del 2025 sobre sobre el Informe de Actualización de Proyecciones Macroeconómicas 2025-2028 que contiene la opinión colegiada del Consejo Fiscal (CF) sobre el Informe de Actualización de Proyecciones Macroeconómicas 2025-2028 (IAPM), publicado por el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) el 30 de abril de 2025 donde señala algunos cuestionamientos y observaciones a decisiones que están adoptando en los últimos meses el gobierno nacional y el Congreso de la República. Estos son los principales cuestionamientos del Consejo Fiscal.

1 . Este informe contiene la actualización de las proyecciones macroeconómicas y fiscales presentadas en el Marco Macroeconómico Multianual 2025-2028 (MMM)2 de agosto del año pasado. De esta forma, el CF cumple con su función de contribuir con el análisis técnico independiente de la política fiscal, establecida en el Decreto Legislativo que aprueba el Marco de la Responsabilidad y Transparencia Fiscal del Sector Público No Financiero (MRTF-SPNF) , en el Decreto Supremo que establece disposiciones para la implementación y funcionamiento del CF4 y en sus normas modificatorias. Principales mensajes y recomendaciones del Consejo Fiscal.

2. El CF opina que la proyección de crecimiento del PBI para los años 2025-2026 podría ser optimista (3,5% y 3,2%, respectivamente), especialmente por el contexto internacional actual de elevada incertidumbre y el proceso electoral de 2026. Un exceso de optimismo en las proyecciones macroeconómicas puede derivar en asignaciones presupuestales basadas en estimaciones de ingresos que finalmente no se concreten.
3. El CF considera factible cumplir las reglas fiscales que establecen límites al déficit fiscal y al gasto público en 2025. No obstante, para ello será indispensable que la ejecución del gasto público no se desvíe de los topes establecidos en el IAPM. En ese sentido, es necesario tomar medidas que aseguren un estricto control del gasto, evitando autorizaciones adicionales que excedan lo actualmente presupuestado, salvo que estas sean compensadas con reducciones en otros rubros y que no impliquen incrementos en los siguientes años.
4. El CF considera muy poco probable el cumplimiento de las reglas fiscales a partir de 2026 en ausencia de medidas de consolidación fiscal significativas. Por ello, exhorta a adoptar, en el corto plazo, medidas concretas para cumplir con la senda fiscal vigente. No retornar a una senda fiscal equilibrada podría llevar a un deterioro de la calificación crediticia del país, lo que afectaría tanto el costo de financiamiento del sector público como del sector privado, y podría influir negativamente en los flujos de inversión.
5. Las proyecciones del IAPM trasladan la mayor parte del esfuerzo de consolidación fiscal al próximo gobierno. Esta situación genera un problema de inconsistencia temporal que resta credibilidad a las metas fiscales de mediano plazo. Esto podría agravarse todavía más si el nuevo impulso que está dando el gobierno a las Asociaciones Público-Privadas (APP) genera obligaciones de gasto que superen el espacio fiscal disponible consistente con las metas de consolidación.
6. El CF advierte que el incremento de ingresos fiscales previsto para este año responde principalmente a factores transitorios. Para generar credibilidad en el proceso de consolidación, se debe evitar el uso de ingresos de naturaleza transitoria para financiar gastos permanentes El CF señala que, si bien en los últimos años se han implementado algunas medidas tributarias que aumentan los ingresos permanentes, su efecto positivo, pero moderado, se ve contrarrestado por la proliferación de beneficios tributarios aprobados. Ante ello, el CF exhorta a evitar la creación de tratamientos tributarios preferenciales que erosionan la base tributaria y hacen más complejo el sistema tributario.
7. La economía peruana está expuesta a múltiples riesgos fiscales, y varios de ellos surgen de las autoridades del Poder Legislativo y del Poder Ejecutivo. Estos riesgos incluyen: (i) el deterioro del contexto económico global; (ii) optimismo en las proyecciones que se emplean para la formulación presupuestal; (iii) iniciativas legislativas que generan mayor gasto público o limitan la capacidad recaudatoria; (iv) la situación financiera de Petroperú; y (v) presiones de gasto asociadas a la ejecución simultánea de grandes proyectos de infraestructura que excedan el espacio fiscal disponible a mediano plazo. Ante estos riesgos, el CF insta a incorporar criterios de responsabilidad fiscal en las decisiones de los distintos poderes del Estado con el fin de no menoscabar la sostenibilidad fiscal del país.
8. El CF reitera su llamado a las autoridades del Poder Legislativo a evitar la promulgación de iniciativas legislativas que socaven la responsabilidad fiscal, ya sea mediante la aprobación de beneficios tributarios o incrementos del gasto público inconsistentes con la disponibilidad presupuestal o que no cuentan con su respectivo financiamiento. En ese sentido, corresponde al Poder Ejecutivo ejercer su deber constitucional frente a este tipo de medidas, ya sea mediante la observación de las autógrafas y, en los casos en que amerite, recurriendo ante el Tribunal Constitucional.
9. El CF considera fundamental que el IAPM —documento base para la elaboración del presupuesto— sea evaluado por este órgano colegiado antes de su publicación, tal como ocurre con el MMM. Bajo el mecanismo actual, el CF solo puede emitir su opinión una vez publicado el IAPM, lo que le impide alertar oportunamente al MEF sobre posibles sesgos o riesgos en las proyecciones, debilitando así la institucionalidad fiscal.

El Consejo Fiscal es una comisión autónoma y técnica del sector público, que fortalece la transparencia e institucionalidad de las finanzas públicas, a través del análisis y seguimiento de las políticas fiscales, su consistencia con el ciclo económico y la sostenibilidad fiscal y emite opinión no vinculante a través de informes, en las siguientes materias:

1. La modificación y el cumplimiento de las reglas macro fiscales y de las reglas fiscales de los Gobiernos Regionales y Gobiernos locales.
2. Las proyecciones macroeconómicas contempladas en el Marco Macroeconómico Multianual.
3. La evolución de las finanzas públicas de corto, mediano y largo plazo.
4. La metodología para el cálculo del resultado fiscal estructural.

Lo preside actualmente el ex ministro de Economía, Alonso Segura.